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                                                                                                                                                                          2019年02月04日 10:10 来源:IVT新闻站
                                                                                                                                                                            邱怡宏 | 海通期货研究员

                                                                                                                                                                            黑龙江大学硕士,从业5年来主要负责黑色金属产业基本面研究,对证券市场、资管方向、程序化交易、宏观经济有独特的见解,入行以来总共发表174篇深度研究报告。

                                                                                                                                                                            核心观点

                                                                                                                                                                            . 临近中国传统春节,高炉开工率会出现季节性下滑,对应原材料需求方面将受抑制

                                                                                                                                                                            库存方面,钢厂进口铁矿石平均库存可用天数基本处于季节性见顶 事件回溯

                                                                                                                                                                            1月25日下午,巴西淡水河谷(Vale)位于米纳斯吉拉斯州的 Mina Feijão矿区发生矿坝决堤事故。事故后VALE CEO称,目前失踪人员多数为VALE本公司员工。

                                                                                                                                                                            1月28日讯,巴西尾矿坝决堤事件发生在米纳斯吉拉州的Mina Feijão铁矿矿区,Feijão铁矿石2017年产量为780万吨,占当年淡水河谷总产量的2.13%,尽管从产量方面,实际影响较小,但参考2015年Sarmaco事故案例,此次事件的后续影响不排除有加剧的可能。

                                                                                                                                                                            1月30日Mysteel讯,VALE 于巴西当地时间周二宣布,公司向巴西能源和环境部提出关闭 10 座上游水坝的申请,并得到了批准。淡水河谷将投资50亿雷亚尔关停这些水坝,整个关停过程可能持续1-3年的时间,按照初步测算,该计划或将影响年产量4000万吨铁矿石,其中包括1100万吨球团矿。同时VALE称将增加其他地区铁矿石产量,弥补溃坝矿区停产影响。

                                                                                                                                                                            受该事故影响,周一进口矿掉期等早上均出现大涨,普氏上涨3.3美金,3个月掉期上涨4.05美金,远期现货报盘资源报价也出现大涨,铁矿石期价走势坚挺。周三由于淡水河谷关闭10座上游水坝的申请得到了批准,矿难影响升级一度涨停。

                                                                                                                                                                            在钢厂补库接近尾声之际,日均疏港量超季节性回升突破300万吨高位,在本身压力有减缓预期的情况下溃坝事故突发,使得矿价借题发挥好好表现了一番。周二铁矿石期价冲高回落,周三尾盘涨停板打开,其实均反映了屡次冲向涨停板的疯狂举动主要是缘于事件驱使的异常现象,情绪过后终要回归现状。

                                                                                                                                                                            回归理性,一季度本就是季节性的发货淡季,铁矿石的供应压力本身并没有明显的释放迹象,此次矿难发生将影响淡水河谷铁矿石的发货情况是毋庸置疑的,毕竟淡水河谷发货量在巴西发货量中占到了90%左右,但是,VALE已称将增加其他地区铁矿石产量以弥补溃坝矿区停产影响,此次矿难对外矿供应产生的实际影响有多大还是要看具体弥补情况的,就算没有此弥补措施,发生事故的溃坝铁矿石产量占比其实并不算大,借此带来的供应收缩效应也难如市场传言那般夸张。

                                                                                                                                                                            临近中国传统春节,高炉开工率会出现季节性下滑,对应原材料需求方面将受抑制,对铁矿石期价的支撑力度也将会减弱。目前钢厂利润虽有所下降,但仍处于较为不错的利润区间之内,利润收缩对原材料价格的制衡影响短期并不凸显,在巴西矿边际上有所改善的背景下,巴西矿的溢价水平也可能会有进一步上升的可能。   库存方面,钢厂进口铁矿石平均库存可用天数基本处于季节性见顶,低于前两年顶部水平,铁矿石港口库存对价格的边际风险也在下降,此次矿难发生对于巴西矿在中国港口的库存情况可能会有边际上的改善。情绪过后终将归于平静,预计短期之内铁矿期现货仍将偏强运行,巴西矿溢价可能逐渐走强,但幅度有限,同时将警惕近日“疯狂”过后的回调风险。     本文首发于微信公众号:大宗内参。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。